从很多方面来讲,鼠年是过去一年的写照。经济与股市都表现出了很强的变化性,就如同小鼠精灵般地让人捉摸不透。而未来一年或许也能表现出牛年的特质,虽然没有突飞猛进的变化,但也能勤勉、隐忍并能够负重前行。 }{xrwL$Z
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就过去的一年而言,我们不妨采取一种有趣的方式来进行回顾。在即将过去的鼠年当中,全球资产类市场经历了30年来最大的下行变动。MSCI全球股票指数下跌了40%,高盛全球商品指数下跌了45%, BDI海运指数(一个全球经济活动的指征指标)则从万点高位跌落到最低700余点。在这样的一个年份,难道还会有人安然身退并有所斩获吗?答案是肯定的,条件是你能够洞察当时的经济玄机。 ovc)|;/mq
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不妨举几个例子。第一,如果在去年年初能够预见到全球经济衰退不可避免,则卖出股票同时买入国债就是明智选择。例如在去年年初卖空标普500指数并买入美国长期国债,则累计到现在的收益率将超过100%了。第二,如果在去年能够理解经济全球化背景下各国经济并不是“脱钩”(Decoupling)而是“重新挂钩”(Re-coupling),则可以预判新兴经济体将比发达经济体遭受更大的减速拖累。在去年年初卖空“金砖四国”(新兴经济体)的股票并买入MACI发达经济体的股票,则目前的累计收益率将会达到38%。第三,如果在去年年初能够发现英镑高估而美元过度贬值(这只是美国比英国更早进人衰退的暂时结果),就应该采取卖空英镑和做多美元的策略。这样随着去年中期以后国际资本流动的反向变化,该项外汇交易策略的收益可以达到28%。第四,如果预见到了去年石油价格的乾坤大逆转,在上半年通胀高涨时期做多石油(石油价格在去年前6个月上涨了46%),但在下半年经济减速期做空石油(下半年油价则从146美元高位跌到不足40美元),则全年的投资收益是72%。 )B*@/#
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